Praha – Zatímco v listopadu a prosinci nemusela Česká národní banka na udržení slabé koruny vynakládat příliš úsilí, v prvním lednovém týdnu nabraly intervence nevídané tempo. Podle analytika ČSOB Jana Čermáka nyní centrální banka musí nakupovat až miliardu eur denně, což je objem, který většinou stačil pokrýt celý měsíc.
“Spekulativní tlak na ČNB v prvním lednovém týdnu výrazně vzrostl,” říká hlavní ekonom ING Bank Jakub Seidler. Podle jeho předběžných odhadů mohly týdenní lednové intervence překonat hranici sta miliard korun. Za jeden měsíc byly intervence největší v listopadu 2013, kdy přesáhly 200 miliard korun. ČNB tehdy kurzový závazek zaváděla a potřebovala trhy přesvědčit, že je připravena držet korunu slabší než 27 korun za euro za každou cenu. Přes sto miliard se dostaly už jen dvakrát – v říjnu 2016 a srpnu 2015.
Dosud nevídanou aktivitu ČNB na měnovém trhu potvrzuje po prvním lednovém týdnu také hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš. Odhaduje, že za pouhých sedm dní vydala ČNB na nákup eur více než 80 miliard korun. I to by bylo dvakrát více než za listopad a prosinec dohromady. V listopadu dala ČNB na nákup eur v rámci intervencí 14 miliard korun, prosincová oficiální data ještě nebyla zveřejněna, ale ekonomové odhadují přibližně stejný objem jako v listopadu.
Podle Bureše se ale trhy na začátku ledna začaly připravovat na blížící se konec intervencí. Centrální banka sice označuje za pravděpodobný termín ukončení kurzového závazku polovinu letošního roku, rychlý růst inflace ale přiměl některé spekulanty “vsadit” na to, že banka provede takzvaný “exit” dříve.
Tlak na posílení koruny může podle Bureše podporovat také rostoucí poptávka českých subjektů po kurzovém zajištění. "I nadále počítáme s ukončením intervencí ve třetím čtvrtletí tohoto roku. Ve světle silnější inflace a dobrých zpráv z trhu práce ale nelze vyloučit ani dřívější exit – už ve druhém kvartále," řekl Bureš. Ekonom ING Bank Jakub Seidler si myslí, že ČNB přestane uměle oslabovat korunu už v dubnu nebo květnu, a to na neměnovém jednání, aby trh mírně překvapila.
Zájem spekulantů o korunu by přitom mohl v následujících týdnech ještě vzrůst. Nejnovější data o prosincové inflaci ukázala, že růst cenové hladiny už dosáhl dvou procent. To je úroveň, na kterou ČNB svou měnovou politikou cílí. Centrální banka přitom ve své listopadové prognóze očekávala, že inflace v prosinci bude na úrovni 1,3 procenta.
“Inflační cíl je dosažen. Centrální bankéři musí začít vážně promýšlet strategii a taktiku odchodu z kurzového závazku,” řekla hlavní ekonomka České bankovní asociace Eva Zamrazilová, která sama v minulosti byla centrální bankéřkou.
Také podle ekonoma Komerční banky Viktora Zeisela už inflace dosáhla úrovně, na které nebrání ČNB ukončit intervence. "Podle našeho odhadu v lednu inflace zvolní pod dvě procenta, ale v únoru se na inflační cíl znovu vrátí a bude se kolem něj stabilně držet. Uvolňují se tak ruce ČNB, které se tak splní podmínka pro zrušení kurzového závazku. Očekáváme, že k jeho odstranění dojde již ve druhém čtvrtletí roku," uvedl ekonom Komerční banky Viktor Zeisel.
