Cena ropy klesla zpět pod 70 USD/barel, poklesly také obavy z globálního proinflačního vývoje světové ekonomiky. Tedy alespoň v kratším horizontu. Rizika sice nadále přetrvávají, zpomalení ve Spojených státech se promítlo také v tamním růstu cen, který byl nižší než předpoklady tržních analytiků. Na evropské scéně se nadále projevuje oživení, což se promítlo také ve vývoji regionálních burzovních trhů. Domácí trh se obchodoval mírně pod vlivem prázdninového nezájmu, chyběly impulsy ze strany zahraničních investorů.
Nákupní nálada na akciových trzích je příjemnou změnou v jinak nejisté situaci po letošní výrazné korekci z přelomu května a června. Otázkou ale zůstává jak výrazné bude zpomalení ekonomiky v USA. V současnosti sice ochlazení snížilo inflační tlaky, rizika ale dlouhodobě stále zůstávají, především v kontextu s růstem ceny ropy.
Pro vývoj společností na evropském kontinentu bude otazníkem, jak se projeví konec hospodářského cyklu ve Spojených státech na vývoji růstu HDP zemí eurozóny, která se ač prožívá v minulém období nebývalé oživení stále potýká s křehkým růstem domácí poptávky. Ekonomika je tažena z velké části exportem, oslabení vývozní pozice vzhledem k nižší poptávce z USA může stlačit růst produktu také v Evropě. Jak na to ostatně poukazují také nejnovější čísla německého předstihového ukazatele ZEW.
V relativním regionálním srovnání se podíváme na globální americký index S&P500, evropský index FTSE EuroTop300 a pražský PX. Společnosti na rozvinutých trzích po výsledkové sezóně ukazují stále dobrý fundament, regionální (domácí) vývoj je z velké části ovlivněn zájmem zahraničních investorů, který v srpnu nebyl příliš valný.
Evropský benchmark 50 největších společností DJ EuroStoxx50 v srpnu přidal 3,21 % a podobně se vyvíjel také americký akciový trh. Index S&P500 si polepšil o 2,47 %. Po nevýrazném vývoji v prvním pololetí se probouzí také japonský akciový trh, který přidal velmi slušných 5,54 % (Nikkei). Stále ovšem připomínám faktor kurzového rizika. Zatímco relativní srovnání indexů v tabulce je uvedeno v lokálních měnách, investor musí vzhledem ke konci ekonomického cyklu a blížícím se konci (pokud už nenastal) navyšování amerických úrokových sazeb počítat s oslabením pozice amerického dolaru na devizových trzích.
Hlavní sledované indexy:
|
Název indexu |
04.09.2006 |
1 měsíc |
od 1.1.2006 |
1 rok |
3 roky (p.a.) |
|
S&P500 (USA) |
1 311,01 |
2,47% |
5,02% |
7,63% |
8,44% |
|
DJ EuroStoxx50 (EU) |
3 837,61 |
3,21% |
7,23% |
17,20% |
13,30% |
|
Nikkei 225 (JAP) |
16 358,07 |
5,54% |
1,53% |
29,83% |
15,39% |
|
Morgan Stanley (EM) |
789,97 |
3,48% |
11,82% |
26,60% |
27,31% |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Sektorově se ze známých důvodů nedařilo energetickým společnostem. Pokles ceny ropy pod hranici 70 USD/barel se projevil na vývoji kurzů těžebních společností. Celkově ale pokles cen ropy akciovým titulům spíše pomohl. Tahounem srpnového vývoje se staly technologické akcie, jejichž subindex přidal v srpnu přes 8 %. Růst čínské ekonomiky a její hlad po materiálech by měl i nadále favorizovat sektor materiálů, politická rizika a omezená nabídka ropy by měly pomoci k dobrému růstu energetického sektoru.
Sektorové indexy Morgan Stanley:
|
Název indexu |
04.09.2006 |
1 měsíc |
od 1.1.2006 |
1 rok |
3 roky (p.a.) |
|
Energie |
228,67 |
-2,24% |
12,57% |
8,62% |
26,67% |
|
Materiály |
208,96 |
3,08% |
16,10% |
30,11% |
23,44% |
|
Průmysl |
145,72 |
2,43% |
6,23% |
14,99% |
15,10% |
|
Ostatní spotřební zboží |
111,12 |
3,40% |
5,72% |
8,76% |
9,54% |
|
Zboží denní spotřeby |
114,88 |
3,34% |
13,12% |
14,15% |
12,77% |
|
Zdravotnictví |
111,90 |
3,05% |
8,15% |
9,45% |
10,32% |
|
Finance |
145,79 |
2,49% |
11,26% |
21,70% |
16,99% |
|
Informační technologie |
77,96 |
8,10% |
-0,61% |
5,48% |
4,18% |
|
Telekomunikace |
58,11 |
1,31% |
10,60% |
2,56% |
8,63% |
|
Služby |
125,16 |
3,01% |
18,04% |
16,35% |
22,57% |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
