Glosa – Krůček po krůčku se NWR snaží vzdálit od propasti bankrotu. Zdá se, že nyní poodešlo opět o kousek dál, když roste počet věřitelů, kteří jsou ochotni přistoupit na návrh restrukturalizace dluhu společnosti a vzdát se části svých pohledávek.

Nepochybný úspěch NWR

Čísla hovoří v tomto případě jasně. Ke snížení celkového dluhu potřebuje NWR v prvé řadě souhlas tří čtvrtin držitelů dluhopisů. A v polovině druhého kola, které nyní probíhá, se jí podařilo na svou stranu dostat 84% držitelů zajištěných dluhopisů a 65% držitelů nezajištěných dluhopisů. Přitom v prvém případě ještě na konci června souhlasilo 62% a ve druhém případě dokonce pouhých 37%!

I když kvóta 75% souhlasu nebyla u nezajištěných dluhopisů ještě dosažena a pouhý souhlas většiny věřitelů není pro uskutečnění restrukturalizace podmínkou postačující, je to velký pokrok a naděje na snížení dluhu významně vzrostly.

Komu připsat zásluhy?

Nepochybně vyjednávacím schopnostem NWR. Ve druhém jednacím kole slíbila společnost věřitelům o něco více. Na druhé straně však zmínila i alternativní plán pro případ neúspěchu jednání o dluhu.  V něm NWR připustila možnost prodeje OKD v zájmu uspokojení držitelů zajištěných dluhopisů, což by vzdálilo ostatní věřitele (a akcionáře též) prakticky od jakéhokoliv uspokojení jejich pohledávek.

A tato hořká pilulka zafungovala. Zvláště, když se kolem prodeje OKD strhla v médiích debata, do které se nechal zatáhnout i ministr průmyslu a obchodu Jan Mládek a svým způsobem tak NWR pomohl.

Ještě zdaleka není konec potížím

V hodnocení situace je třeba být opatrný, neboť minimálně:

• je třeba stále sbírat souhlas dalších věřitelů i akcionářů
• nelze ještě beze zbytku vyloučit pokles cen uhlí v dalších kvartálech, i když se NWR nyní podařilo sjednat ceny produkce pro třetí čtvrtletí (zejména koksovatelného uhlí) poprvé po deseti kvartálech výše, byť jen o jedno procento
• společnost zůstane nemálo zadlužená i v případě úspěšného provedení restrukturalizace dluhu

  V každém případě se dá říci, že společnosti se daří najít cestu k věřitelům i ke státu a dělit se s nimi o ztráty a rizika. To může prospět současným akcionářům a také zaměstnancům firmy.

  Petr Hlinomaz