Byznys – Možná jste tam i byli. V nizozemském Haagu je městečko miniatur Madurodam. Všechno tam vypadá jako doopravdy, jen v měřítku 1:25.
Pražská burza je takový český Madurodam.
Akcie společnosti AAA Auto N.V. na ní sice byly od počátku malou emisí, ale přesto se obchodovaly v prestižním obchodním segmentu vedle obrů, jako je ČEZ, Telefónica nebo Erste Group Bank. Ohlášený odchod Áček je jednak přirozeným vyústěním poměrů uvnitř firmy, ale i určitou ilustrací stagnace a klesajícího významu burzy v Rybné ulici.
Vnitřním faktorem odchodu AAA je majoritní vlastník Anthony James Denny. Nákupem akcií na burze a zvyšováním svého podílu až na současných cca 77 % směřuje společnost k odchodu již delší dobu. Když se smrštila expanze, kapitálový trh již tolik nepotřebuje. Navíc může jít i o ziskovou transakci. Akcie jsou nyní za ceny výrazně nižší než při jejich upisování, Denny tedy může vydělat podruhé.
Vnějším faktorem je nepochybně finanční a ekonomická krize. AAA vstoupily na burzu s ambiciózním plánem expanze v regionu, ale shodou okolností nedlouho před vypuknutím finanční krize. Ta zamávala původními záměry a firma se musela vyhrabat ze ztrát, které jí zahraniční akvizice přinesly. Zotavení se podařilo. AAA Auto je konsolidovanou společností. Její prodeje i zisky rostou. V tom se například diametrálně liší od jiného odpadlíka z pražské burzy, KIT Digital, která doplatila na účetní bublinu, kterou při své expanzi nafoukla.
Buď jak buď, z burzy opět zmizí další titul. Občas se sice nějaká firma na burze objeví, ale jde spíše o marketing než o cestu za dalšími finančními zdroji. Podpora akciového trhu je u nás malá. Financování podniků bankovními úvěry má mnohem větší tradici, je podporováno velkým nasazením ze strany bank a nenutí podniky k takové transparentnosti, jakou musí přijmout, jsou-li na burze. Rýsuje se nám tak obrázek, kdy český akciový trh bude existovat asi tak do okamžiku, než přijmeme euro, a poté splyne s okolními trhy, ať již ve Vídni, nebo Frankfurtu.
Vraťme se ještě k AAA. Vzhledem k tomu, že odchod z burzy je v případě AAA řízeným procesem, neměla by tato událost znamenat nějakou pohromu pro menšinové akcionáře Áček. Půjde patrně o formu nabídky na odkup akcií. Může začít ještě před samotným stažením akcií z burzy a patrně bude platná i dostatečně dlouhou dobu po ukončení obchodů. Následována pak může být legitimním vytěsněním zbývajících minoritních akcionářů. Na nějaké cenové spekulace asi není příliš prostor, protože nabídky odkupu se odvíjejí od dlouhodobého průměru kurzu akcií na burze a ten se v posledních šesti měsících blíží 23,50 Kč, jak lze odpozorovat i z připojeného grafu.
Petr Hlinomaz
