Byznys – Vedení ČEZu oznámilo, že chce snížit vyplácenou dividendu na 40 korun hrubého, a pro akciový trh je to jako ta pověstná kapka jedu (poisson pills). Brání investorům v rozhodnutí bez obav nakupovat akcie energetické společnosti, když v posledním období tak výrazně klesly. Všeobecně se totiž počítalo s dividendou 45 korun.
Nejde o kapku první, ale už druhou. První byl nečekaný pokles v nastavení ročních cílů firmy v tomto roce. Jedná se o meziroční pokles očekávaného jádrového zisku EBITDA o 6,4 %. Přitom se předpokládalo, že většina negativních jednorázových vlivů (konkrétně ztráta v Albánii) odezněla a nebude se dít nic horšího (psali jsme o tom např. 19. 4.).
V čem je vlastně rozdíl „kapek jedu“ od jiných negativních zpráv, jako byly v případě ČEZu zmíněné loňské ztráty v Albánii nebo letošní krize související s budoucností licence v Bulharsku či klesající podpory obnovitelných zdrojů v Rumunsku?
Hlavní rozdíly jsou dva. Kapka jedu přichází zevnitř společnosti, a ne zvenku. Přichází pak bez nějakého předešlého varování či indikace ze strany společnosti, přestože do té doby firma příslušné dotazy a předpoklady trhu nijak nezpochybnila.
Ale abychom byli korektní, je třeba velmi zdůraznit, že klasické kapky jedu v sobě obsahují úmysl. Například stávající akcionáři prosadí do stanov společnosti takové klauzule, které ztěžují převzetí společnosti. Takto se obvykle rozumí kapce jedu pod anglickým termínem „poisson pills“.
V našem případě úmysl na straně společnosti není, pochybnosti o otevřenosti ale zůstávají.
Nejde-li v případě dividendy o kapku první, ale druhou, pak je na místě otázka, může-li být nějaká kapka třetí. Tou by asi bylo zklamání, pokud společnost po ohlášeném prodeji elektrárny Chvaletice a po zajištění uhlí pro elektrárnu Počerady nezvýší své roční cíle. Obě zmíněné události by měly přinést zisky, se kterými dosavadní výhled nepočítal.
Nejbližší příležitostí zbavit akcionáře obav z dalších měsíců bude 9. květen – na Den vítězství bude ČEZ prezentovat výsledky za první čtvrtletí roku.
Petr Hlinomaz
