Eva Zamrazilová, hlavní ekonomka České bankovní asociace

Foto: Economia

Jak s odstupem dvou měsíců od jejich konce hodnotíte intervence? Pomohly podle vás české ekonomice, nebo ne?

Krátkodobě zřejmě ano, dlouhodobě nikoli. Umělé oslabení koruny pravděpodobně posunulo ekonomiku k vyššímu výkonu, bohužel ovšem snížilo tlak na růst produktivity práce a strukturální změny. Dlouhé období uměle slabé měny bylo jedním z důvodů, proč se ekonomice nedaří posunovat dále k oborům s vyšší přidanou hodnotou.

Příliš dlouhé trvání kurzového závazku pak do značné míry stojí za současným přehřátím trhu práce, kdy firmy mají problém najít zaměstnance a zaplatit je. Krátkodobě intervenční experiment sice ekonomice zřejmě pomohl k vyššímu růstu, dlouhodobě ji ale vystavil rizikům, která se rozkrývají postupně.

ČNB díky nákupu eur během intervencí zvýšila devizové rezervy až na 70 procent HDP. Jak velký problém to podle vás je - zejména ztráty ČNB, které z nich do budoucna mohou vznikat?

Bude těžké umisťovat devizové rezervy do kvalitních instrumentů. Mimo jiné i proto, že ve stejném směru pracuje Evropská centrální banka, která většinu solidnějších cenných papírů z trhu už skoupila.

Drtivá většina centrálních bank vytváří zisky a tyto zisky obvykle přecházejí do státních rozpočtů. Jde tedy o ztracený potenciál reálných peněz, s nimiž by stát mohl normálně hospodařit. Ztrátu centrální banky proto nelze označit za čistě virtuální záležitost.