Milán - Nabídka italských státních dluhopisů pro domácnosti měla tento týden velký úspěch.

Italové si obligací, jejichž výnosy budou upravovány podle inflace, objednali téměř pětkrát více, než se odhadovalo. Objem objednávek dluhopisů se splatností čtyři roky na konci obchodování vystoupal na 7,29 miliardy eur (asi 180 miliard Kč).

Analytici podle agentury Reuters odhadovali zájem jen za 1,5 miliardy eur. Ministerstvo financí stanovilo roční kupón dluhopisu na 2,45 procenta a analytici předpokládají, že díky úpravám podle inflace každých šest měsíců se výnos dostane nad čtyři procenta. Velký zájem o nabízený dluhopis považují za vyjádření důvěry technokratické vládě Maria Montiho.

Vláda potřebuje prodávat víceleté dluhopisy, aby chránila průměrnou splatnost státního dluhu před poklesem, který by mohl v kritických situacích ohrozit její platební schopnost. V prvních měsících letošního roku se musela uchýlit k prodejům mimořádně krátkodobých pokladničních poukázek, aby splatila navršený splatný dluh v sumě 60 miliard eur. Průměrná lhůta splatnosti italských dluhopisů kvůli tomu klesla na 6,8 roku z předešlé úrovně sedmi let.

Itálii i dalším zemím eurozóny od konce ledna pomáhá v refinancování dluhů výrazný pokles výnosů dluhopisů, který zařídila Evropská centrální banka dvěma nabídkami tříletých levných úvěrů bankám v celkové sumě přes bilion eur.

To zvýšilo poptávku investorů zejména po krátkodobých dluhopisech, jejichž výnosy ale kvůli tomu prudce klesly a pro domácnosti přestaly být zajímavé. Výnos jednoleté italské pokladniční poukázky klesl tento měsíc na 1,4 procenta, což je téměř dva procentní body pod italskou inflací.

Brilantní změna zvyklostí

Italské domácnosti jsou nejmajetnější z celé skupiny největších vyspělých ekonomik G7. Finanční aktiva italských domácností dosahují 3,6 bilionu eur, z toho pět procent je v italských dluhopisech. Italové k nim zůstali loajální i loni na podzim na vrcholu dluhové krize, tradičně ale své investice umísťují v krátkodobých dluhopisech se splatností do jednoho roku až dvou let.

"Je to brilantní pokus pozměnit investiční zvyklosti (italských domácností)," řekl agentuře Reuters k nabídce čtyřletých dluhopisů jeden z obchodníků s dluhopisy u velké banky. Spořicí dluhopisy pro domácnosti začala loni vydávat i ČR, letos v tom chce pokračovat.

Italská vláda si prodejem bondů domácnostem ulehčila situaci před dubnem, kdy bude muset splatit dluhopisy za 27 miliard eur. Klíčové ale bude, zda přiláká profesionální investory k emisím dlouhodobých dluhopisů se splatností deset až 30 let.

Třicetiletý dluhopis Itálie prodala naposledy loni v květnu, před srpnovým propuknutím otřesů na trzích, kdy v obavách ze šíření dluhové krize v eurozóně italské výnosy prudce vzrostly a výnos desetiletého bondu překonal kritickou hranici sedmi procent.