Byznys - Zlato a dolar jsou většinou spojité nádoby podobně jako dolar a ropa. Je to nepřímá závislost, to jest: čím je dolar silnější, tím více může zlato klesat (a naopak). To neplatí samozřejmě na sto procent, pro čtenáře, vyžadující větší matematickou přesnost, uveďme, že koeficient korelace zlata a dolaru se podle dostupných zdrojů pohybuje dlouhodobě v úrovni kolem ‑0,5 a ne -1,0.

Vztah ukázkově zafungoval v uplynulých třech měsících. Jak dolar posiloval vůči ostatním měnám, zlato ztrácelo. Pokud bychom však ke zlatu přistupovali z evropských pozic, tedy v eurech, hodnota zlaté investice by se nezměnila. (Viz úvodní graf.)

Pro Evropany zůstává zlato dobrou investicí asi i do budoucna, a to z několika příčin:

• nejistota, jak eurozóna nakonec dopadne, bude pravděpodobně dále tížit euro a znehodnocovat je s možnými přestávkami vůči jiným měnám,
• zmíněný tříměsíční pokles zlata volá po určité korekci směrem vzhůru,
• asijská poptávka po zlatě v Indii a Číně (největší spotřebitelé kovů včetně zlata) byla v posledním čtvrtletí slabá. Pokud Čína podpoří svůj ekonomický růst, jak se spekuluje po, na čínské poměry, slabším výkonu tamní ekonomiky v prvním čtvrtletí, pak by poptávka po zlatě mohla posílit.

Za mořem si zlato tak jisté být asi nemůže. Dolar je na pozadí slabé Evropy a po poslední firemní výsledkové sezóně nahlížen jako dosti bezpečný přístav pro investice. Ani další pokračování programu finančního uvolňování ze strany americké centrální banky, o kterém se rovněž spekuluje, dolar patrně neohrozí, i když znamená opět o něco větší hrozbu inflace. Trhy však v takovém kroku uvidí příslib zachování, či možná dokonce možnost posílení ekonomického růstu USA.

Přesto i za Atlantikem přibývá názorů, že zlato je na úrovních kolem 1500 USD za trojskou unci k nákupu.