Glosa – Manažeři-členové představenstva NWR upsali v rámci aktuálně ukončeného procesu restrukturalizace dluhu společnosti více jak pět milionů nových akcií. Participace vrcholného managementu v takových okamžicích bývá interpretována jako známka důvěry v budoucnost společnosti. Je zmíněných pět milionů akcií v tomto kontextu hodně, nebo málo?

Pět milionů akcií zní poměrně bombasticky. Upisovací cena však byla pouhých 0,023457891 eura za jednu akcii, tedy 2,35 eurocentu. Manažeři nakupovali tudíž v řádu desítek tisíc eur, a to jen několika málo, viz tabulka.

Posoudit, jak velký díl je to v poměru k jejich soukromému majetku, nelze. Můžeme však porovnat hodnotu individuálního úpisu akcií s objemem peněz, které vydělal ten který manažer v NWR v roce 2013.

Zde je třeba rozdělit upisovatele na skupinu nevýkonných ředitelů, kteří participují jen na strategických otázkách, ale neúčastní se každodenního řízení společnosti. Takových byla naprostá většina. Jejich účast lze vyjádřit jako deseti- až dvacetiprocentní podíl z ročního hrubého příjmu z NWR nebo jako jeden až dva průměrné měsíční příjmy z téhož zdroje.

Jediným „plnohodnotným“ manažerem v seznamu upisovatelů je finanční ředitel Marek Jelínek. Odlišný a zákonitě vyšší systém odměn, jak tomu u výkonných manažerů bývá, vede jakoby k menším poměrovým číslům.

Těžko stanovit kritérium, které by oddělovalo dostatečnou a nedostatečnou míru loajality představitelů firmy z pohledu takto investovaných prostředků. V každém případě se dá snad konstatovat, že osobní účast těchto manažerů je patrně nezruinuje a neznamená, že by přespříliš riskovali. Koneckonců manažerské odměny jsou velkorysé, i když je společnost ve ztrátě a krátí věřitele.

Doplňme, že z desetičlenného představenstva upsalo akcie šest členů, nepočítaje Zdeňka Bakalu, jehož vlastnická účast v NWR se odehrává prostřednictvím společnosti CERCL Holdings.

Petr Hlinomaz