Glosa – Faktorů, které působí na měnový kurz, je více, nicméně v současnosti nemálo odborníků spojuje možný vývoj kurzu české koruny na konci roku 2014 s kroky evropské (ECB) a naší (ČNB) centrální banky.
Zjednodušeně řečeno je podstatou tohoto pohledu otázka, která z centrálních bank vyhraje v souboji o oslabení měny, tedy eura, či české koruny.
Od Evropské centrální banky se opakovaně očekávalo, že sáhne po snížení zbylých desetin a setin procenta hlavní úrokové sazby a přidá i další opatření, kterými oslabí euro s cílem udělit další impuls v oblasti úvěrování a podpořit tím rozběh ekonomiky.
Vyčkávací taktika, kterou zvolila Evropská centrální banka jako výsledek čtvrtečního jednání o sazbách, byla pro trhy překvapením. ECB ponechala zatím podmínky beze změny a možná to naznačuje i její postup pro druhé čtvrtletí tohoto roku.
Přesto, zdá se, přetrvávají důvody pro to, aby koruna dospěla na konci roku k hranici 27 korun za euro a pokusila se ji možná i protnout:
- Lze očekávat, že ECB dříve či později bude nucena k nějaké podpoře evropské ekonomiky přistoupit. Nedostatečná úvěrová aktivita a silnější euro by obecně nebyly příznivými faktory pro křehce oživující evropskou ekonomiku. Úrokový rozdíl mezi českými a eurovými sazbami by se „vymazal“ a jeden z faktorů, který měl odradit investory od české koruny a držet její kurz (vzhledem k euru) výše, by zmizel; česká koruna by mohla posilovat.
- ČNB nemusí mít námitky proti posílení koruny na hranici 27 korun za euro a možná i drobně níže a nemusí ani v takovém případě sáhnout po devizových intervencích. Jednak proto, že sama ústy guvernéra ČNB Miroslava Singera již začátkem února připustila možnost opuštění cíle (udržet korunu nad 27 korunami za euro) někdy začátkem roku 2015, a jednak proto, že makroekonomická čísla mají zlepšující se tendenci. Rizika své původní prognózy, se kterou byly spojeny devizové intervence, vidí ČNB nyní v možnosti rychlejšího ekonomického růstu (což by snižovalo hrozby inflace).
Možná si tedy na konci roku budeme moci koupit eura za cenu o 40 haléřů nižší.
Petr Hlinomaz
