Glosa - Podnikatelská důvěra v Německu v posledních měsících pokulhává. Dostává se tak do kontrastu s důvěrou vlastních (německých) spotřebitelů i s optimismem, který Evropě dodalo červnové rozhodnutí Evropské centrální banky. Čeho se němečtí byznysmeni mohou bát a měli bychom důvod k nervozitě mít také my?

Důvěru německé podnikatelské veřejnosti zasáhla geopolitická rizika, konkrétně na Ukrajině a v Iráku. Mají nemalý vliv na ceny komodit, zejména plynu a ropy. Německo je velkým exportérem a importérem a ceny komodit jsou jedním z faktorů ovlivňujícím ziskovost zpracovatelského průmyslu. Pokud by se mezinárodní situace zkomplikovala, rostla by cena surovin, což by mohlo prodražovat výrobu a exportní podmínky německého zboží. Patrně proto se největšího poklesu dočkal v červnu právě index důvěry ve výrobním sektoru.

Své pochybnosti němečtí podnikatelé, ekonomové a analytici vyjádřili „horšími známkami“ v průzkumech, na kterých jsou indexy důvěry zkonstruovány. Proto jsou někdy tyto indikátory označovány za měkké, vždyť jde vlastně o odhady. Očekávání podnikatelů a ekonomů se však promítají do jejich rozhodování a tím i do širší ekonomické aktivity. Indexy důvěry mohou být proto vzhledem k reálnému vývoji o něco „vepředu“.

Pakliže by se naznačené obavy naplnily, nemusí být německá i celoevropská ekonomika v druhém pololetí tak silná. A právě do druhého pololetí doposud vkládali ekonomové velké naděje.

I z našeho pohledu stojí za to trochu zpozornět. Německá ekonomika zatím slušně šlape. V prvním čtvrtletí posílila o +0,8% proti předchozímu čtvrtletí a o +2,3% v porovnání se stejným obdobím loňského roku. Je tahounem eurozóny, která se mohla pochlubit růstem jen několika desetin procenta. A je určující i pro nás. Hlavně díky exportním příležitostem mohla česká ekonomika meziročně v prvním čtvrtletí poskočit o překvapivých +2,5%.

Zatím nejde o žádné drama. Budoucí měsíce mohou ukázat, že jde o dočasný efekt. Navíc je vhodné porovnávat více indikátorů, aby byl celkový obrázek přesnější. Nicméně se vyplatí průzkum důvěry věnovat pozornost.

Petr Hlinomaz